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原油震蕩,對潤滑油影響大不大?中石化:不存在直接線性關系


進入2020年以來,全球新冠肺炎病例加速增長,旅行、商務及經濟活動陷入停頓,進一步削弱了全球對原油的需求。同時原油在供應端也受到打擊,減產談判破裂,美國頁巖油的產能的大幅增加造成市場供大于求。這也造成油價下挫。油圈的朋友們又開始討論原油和基礎油價格關系的問題。為此中石化特意出文回應,主要結論是:

01價格同原油價格不存在直接線性關系

雖然原油價格決定了基礎油前端的成本,但由于基礎油應用面窄、品種多、跨區域流動性差,其價格受多方面影響走勢也更為復雜。

02時間內區域內市場供需

對基礎油市場的需求影響較大的首先是季節性的波動,淡季的需求往往只有旺季的7,8成。 這樣的需求波動就對基礎油價格造成了巨大的影響,每年春季的價格上漲就是最好的例子。

據市場人士最新消息,恒力煉廠因供需原因今日(3月26日)起部分品種價格小幅上調,其中15#上調30元/噸,500噸以上掛牌價:4230/噸;32#上調100元/噸,500噸以上掛牌價:4630/噸。

除此之外匯率因素、市場氛圍、稅收政策等也均對基礎油價格走勢產生影響。且由于基礎油牌號繁多,不同工藝牌號的基礎油和原油掛鉤的程度不同,受影響程度不一,尤其是部分高端潤滑油所需的基礎油受制于國際認證配方等方面原因,定價權掌控在個別國外煉廠手中,價格基本不受原油價格變化影響。原油響基礎油價格。

另外根據以往經驗來看原油端極端的變化并不能在短期內影響基礎油基本面從而改變基礎油價格,以2019年9月原油大漲(單日布倫特和WTI暴漲20%)為例,基礎油和潤滑油價格并未隨之跟漲,部分品種反而因供需原因小幅下跌。

03原油價格短期波動不會馬上影響基礎油價格

另外根據以往經驗來看原油端極端的變化并不能在短期內影響基礎油基本面從而改變基礎油價格,以2019年9月原油大漲(單日布倫特和WTI暴漲20%)為例,基礎油和潤滑油價格并未隨之跟漲,部分品種反而因供需原因小幅下跌。

國內基礎油生產情況

從原油端到基礎油端,要經歷非常長的復雜產業鏈過程,中間因素和相關產品眾多。中國煉廠大多為燃料型煉廠,主要生產“氣煤柴”,并不是所有煉廠均可生產基礎油。以中石化為例,潤滑油型煉廠僅4家,且基礎油產能僅占煉廠產能的3%左右。受年初爆發的新冠疫情影響,造成需求下降,煉廠堵庫,一體化煉廠原油庫存仍為年初的高價位庫存,短期內無法消化。

目前國內一體化煉廠均開始降低開工率,山東地方煉廠開工率已降至2005年以來最低水平。基礎油的原料尾油生產下降,價格支撐十分明顯。

II內基礎油煉廠也均在降低負荷,黃河新材料、漢地陽光、河南君恒、山東亨潤德在內的基礎油煉廠甚至出現暫時停工。

國內部分煉廠檢修動態

煉廠生產積極性下降,部分品種在亞洲范圍內均沒有產量。由于煉廠陸續降量,市場可供應資源非常有限。亞太地區主要基礎油生產國,也是中國最大的基礎油進口來源國韓國,近期疫情大面積蔓延,使得后期基礎油整體供應雪上加霜,甚至導致個別產品“一貨難求”,價格也有可能隨之上漲。

潤滑油添加劑波動

潤滑油成本另一大構成要素為添加劑,目前世界范圍內主要的添加劑生產廠家均被歐美國家所壟斷,全面控制添加劑的價格,并且很多的潤滑產品均是定制產品,相關產品配方已經鎖定,使添加劑成為指定商品基本不存在議價空間。

潤滑油運輸費用的變化情況

受新冠肺炎疫情沖擊影響,物流活動嚴重受阻,物流景氣指數出現大幅回落,中國物流與釆購聯合會發布的2020年2月份中國物流業景氣指數為26.2% (正常值55%以上),較上月回落23.7個百分比:中國倉儲指數為39% (正常值50%以上),較上月回落21個百分點。運輸成本由于開工率極低造成-車難求,運費出現非正常的大幅上漲,這對潤滑油成本也造成了極大影響。

綜上所述,潤滑油并不是成本驅動型產品,其價格更多的是受制于基礎油市場供需、煉廠庫存成本及基礎油產銷特點等因素影響,預計在未來半年左右時間內基礎油價格仍以穩定為主,部分品種甚至會因供應偏緊岀現上漲的可能。

附圖:






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